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债务抵税收益的边际价值是什么意思 权衡理论是什么

负债利息抵减所得税形成税盾所带来的税收节约是什么意思  债权融资收益与股权融资收益的分析  债权融资的收益主要来自负债利息抵减所得税形成税盾所带来的税收节约。

负债利息抵减所得税形成税盾所带来的税收节约是什么意思

  债权融资收益与股权融资收益的分析

  债权融资的收益主要来自负债利息抵减所得税形成税盾所带来的税收节约。 负债利息抵 减所得税形成税盾将带来税收节约收益, 在同类风险的企业中负债经营公司的融资成本等于 非负债公司的融资成本加上风险报酬,因此负债越大,公司价值越大。如果考虑财务危机成 本和代理成本, 那么负债公司的价值是非负债公司价值加上税收节约价值减去财务危机成本 和代理成本的现值, 随负债的增加带来的破产成本会降低企业的市场价值。 因此最佳资本机 构应是在税收节约的边际收益等于财务危机边际成本加上边际代理成本之间的最适选择点。 税收节约收益的大小取决于税收制度、 会计政策和负债利息率。 当企业税前投资收益率高于 负债利息率时,增加负债就会获得税收利益,从而提高权益资本的收益水平。 股权融资行为通常被认为是一种现金不足的消极信号, 可能导致市场低估公司价值, 并 且股权扩张会导致权益被稀释和股东的控制权收益丧失。 在通常情况下, 只有当公司的投资 收益率低于负债利息率时, 或当企业的所得税率较低, 债权融资的税收收益很小时才选股权 融资。

债务抵税收益的边际价值是什么意思 权衡理论是什么

有负债的企业mm定理为什么价值大

“MM”理论主要有两种类型:无公司税时的MM模型和有公司税时的MM模型。

无公司税时的MM模型

无公司税时MM理论指出,一个公司所有证券持有者的总风险不会因为资本结构的改变而发生变动。因此,无论公司的融资组合如何,公司的总价值必然相同。资本市场套利行为的存 在,是该假设重要的支持。套利行为避免了完全替代物在同一市场上会出现不同的售价。在这里,完全替代物是指两个或两个以上具有相同风险而只有资本结构不同 的公司。MM理论主张,这类公司的总价值应该相等。

可以用公式来定义在无公司税时的公司价值。把公司的营业净利按一个合适的资本化比率转化为资本就可以确定公司的价值。公式为:

VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku

式中,VL为有杠杆公司的价值,Vu为无杠杆公司的价值;K= Ku为合适的资本化比率,即贴现率;EBIT为息税前净利。

根据无公司税的MM理论,公司价值与公司资本结构无关。也就是说,不论公司是否有负债,公司的加权平均资金成本是不变的。

有公司税时的MM模型

有公司税时MM理论认为,存在公司税时,举债的优点是负债利息支付可以用于抵税,因此财务杠杆降低了公司税后的加权平均资金成本。

避税收益的现值可以用下面的公式表示:

避税收益的现值=tc*r*B/r=tc*B

式中:tc为公司税率;r为债务利率;B为债务的市场价值。

由此可知,公司负债越多,避税收益越大,公司的价值也就越大。因此,原始的MM模型经过加入公司税调整后,可以得出结论:税收的存在是资本市场不完善的重要表现,而资本市场不完善时,资本结构的改变就会影响公司的价值,也就是说公司的 价值和资金成本随资本结构的变化而变化,有杠杆的公司的价值会超过无杠杆公司的价值(即负债公司的价值会超过无负债公司的价值),负债越多,这个差异越大,当负债达到100%时,公司价值最大。 未来现金流不稳定以及对经济冲击 高度敏感 的企业,如果使用过多的债务,会导致陷入财务困境(financial distress),出现财务危机甚至破产。企业陷入财务困境后引发的成本分为直接成本与间接成本。 直接成本 是指企业因破产、进行清算或重组所发生的法律费用和管理费用等 间接成本 是指财务困境所引发企业资信状况恶化以及持续经营能力下降而导致的企业价值损失。具体表现为企业客户、供应商、员工的流失,投资者的警觉与谨慎导致的融资成本增加,被迫接受保全他人利益的交易条款等。 所谓权衡理论(trade-off theory),就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上,实现企业价值最大化时的最佳资本结构。

此时所确定的债务比率是债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本的现值。

【提示】由于债务利息的抵税收益,负债增加会增加企业的价值。随着债务比率的增加,财务困境成本的现值也增加。在初期阶段,债务抵税收益起主导作用;当债务抵税收益与财务困境成本相平衡,企业价值达到最大,此时的债务与权益比率即为最佳资本结构;超过这一点,财务困境的不利影响超过抵税收益,企业价值甚至可能加速下降。

债务筹资的抵税作用

如果长期负债的利息资本化,债务筹资的抵税作用也会出现。因为没有资本化的债务筹资费用可以计入期间费用,在所得税税前扣除,资本化的筹资费用作为一项资产,也可以计提折旧、摊销等逐期从利润里扣除。也可以税前扣除。

自我 客我 镜我 他我 几个概念的区别是什么?

1主我是认识的主体,主动的自我,惊醒中的意识流,主我是自我的动力成分,是活动的过程

2客我是认识的对象,被观察者,包括一个人所持有的关于他自己的所有的知识与信念。客我制约主我活动

3镜我是由他人的判断所反映的自我概念。

利息费用抵税是什么意思?

利息属于财务费用,一般是可以在所得税前扣除的。所以称具有抵税效应。

这是债务筹资与权益筹资的区别。

对于债务筹资来说,主要资金成本构成是利息。而对于发行股票筹资来说,主要资金成本构成是股利。如果支付同样的利息和股利,金额为X元,利息可以在所得税前扣除,所以所得税可少交X*25%,则税后利润减少(X-X*25%)=0.75X,而股利是对税后利润的分配,分配X元的股利,税后利润直接减少X元,由此可见,由于利息的抵税效应,使公司的实际资金流出减少X*25%(假设企业所得税税率为25%)

问:债务重组得到的收益,需要缴纳企业所得税吗

《国家税务总局关于企业取得财产转让等所得企业所得税处理问题的公告》(国家税务总局公告2010年第19号):根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第二十五条规定,现就企业以不同形式取得财产转让等收入征收企业所得税问题公告如下:

    一、企业取得财产(包括各类资产、股权、债权等)转让收入、债务重组收入、接受捐赠收入、无法偿付的应付款收入等,不论是以货币形式、还是非货币形式体现,除另有规定外,均应一次性计入确认收入的年度计算缴纳企业所得税。

为什么权衡理论 合适的时候借合适的债务

理论概述  所谓权衡理论(trade-offtheory),就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上,实现企业价值最大化时的最佳资本结构。此时所确定的债务比率是债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本的现值。1.负债的好处  1)公司所得税的抵减作用。由于债务利息和股利的支出顺序不同,世界各国税法基本上都准予利息支出作为成本税前列支,而股息则必须在税后支付。2)权益代理成本的减少负债有利于企业管理者提高工作效率、减少在职消费,更为关键的是,它有利于减少企业的自由现金流量,从而减少低效或非盈利项目的投资。2.负债的受限  1)财务困境成本,包括破产威胁的直接成本、间接成本和权益的代理成本;2)个人税对公司税的抵消作用。因此,现实中企业的最优资本结构是使债务资本的边际成本和边际收益相等时的比例。编辑本段发展  权衡理论的代表人物包括罗比切克(Robichek,1967)、梅耶斯(Mayers,1984)、考斯(Kraus,1973)、鲁宾斯坦(Rubinmstein,1973)、斯科特(Scott,1976)等人。权衡理论认为,企业可以利用税收屏蔽的作用,通过增加债务来增加企业价值。但随着债务的上升,企业陷入财务困境的可能性也增加,甚至可能导致破产,如果企业破产,不可避免的会发生破产成本。即使不破产,但只要存在破产的可能,或者说,只要企业陷入财务困境的概率上升,就会给企业带来额外的成本,这是制约企业增加借贷的一个重要因素,因此,企业在决定资本结构时,必须要权衡负债的避税效应和破产成本。根据权衡理论,负债企业价值等于无负债企业价值加上节税利益,减去预期财务拮据成本的现值,即V1=Vu+TcB−FPV(FPV为预期财务危机成本的现值,包括由于债务过高引起的直接或间接的财务危机成本),企业的最佳资本结构存在于企业负债所引起的企业价值增加与因企业负债上升所引起的企业风险成本和各项费用相等时的平衡点上,此时的企业价值最大。权衡理论以后又发展为后权衡理论,后权衡理论的代表人物是迪安吉罗(Diamond,1984)、梅耶斯(Mayers,1984)等人,他们将负债的成本从破产成本进一步扩展到了代理成本、财务困境成本和非负债税收利益损失等方面,同时,又将税收利益从原来所讨论的负债收益引申到非负债税收收益方面,实际上是扩大了成本和利益所包括的内容,把企业融资看成是在税收收益和各类负债成本之间的权衡。编辑本段理论公式  权衡理论认为,负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约,减去与其财务困境成本的现值和代理成本的现值;最优资本结构存在税赋成本节约与财务困境成本和代理成本相互平衡的点上。结论公式如下:V(a)=Vu+TD(a)-C(a)其中:V表示有举债的企业价值,Vu表示无举债的企业价值,TD表示负债企业的税收利益,C是破产成本,a是举债企业的负债权益比。根据权衡理论,Vu是不变的常量,而TD和C都是a的增函数。在a较小时,TD的增量速度高于C的增量速度,此时企业继续举债是有利的;但随着a的增加,当TD的增量速度等于C的增量速度时,企业举债比例达到临界点,此时企业价值最大。财务困境成本的现值由两个重要因素决定:1.发生财务困境的可能性;2.企业发生财务困境的成本大小。一般情形下,发生财务困境的可能性与企业收益现金流的波动程度有关。现金流与资产价值稳定程度低的企业,因违约无法履行偿债义务而发生财务困境的可能性相对较高,而现金流稳定可靠、资本密集型的企业,如公用事业公司,就能利用较高比率的债务融资,且债务违约的可能性很小。企业财务困境成本的大小取决于这些成本来源的相对重要性以及行业特征。如果高科技企业陷入财务困境,由于潜在客户与核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产,致使财务困境成本可能会很高。相反,不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低,因为企业价值大多来自相对容易出售和变现的资产。编辑本段理论意义  权衡理论有助于解释有关企业债务的难解之谜。财务困境成本的存在有助于解释为什么有的企业负债水平很低而没有充分利用债务抵税收益。财务困境成本的大小和现金流的波动性有助于解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异。

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